IPO鹰眼预警|天富龙集团上市触发11条风险预警中信建投证券股份有限公司为保荐机构

0次浏览发布时间：2025-04-17 06:00:00

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙集团”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

天富龙集团本次公开发行股票数量不超过12000.00万股，拟募集资金为7.90亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，天富龙集团的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	6.85	4.57	2.92
速动比率（倍）	4.81	3.53	2.21
资产负债率（合并）	10.32%	13.53%	19.78%
应收账款周转率（次）	17.53	17.37	14.78
存货周转率（次）	6.00	6.76	5.64
息税折旧摊销前利润（万元）	62165.26	55698.06	47594.99
归属于母公司所有者的净利润（万元）	45361.32	43123.45	35795.18
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	0.84	0.75	0.93
每股净现金流量（元/股）	0.52	0.23	0.15
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	9.64	8.38	7.18
加权平均净资产收益率	13.98%	15.39%	14.87%
每股收益 (元/股)	1.26	1.20	0.99

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，天富龙集团已经触发11条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元，同比变动29.53%、15.14%；净利润分别为3.58亿元、4.31亿元、4.54亿元，同比变动20.47%、5.19%；经营活动净现金流分别为3.33亿元、2.70亿元、3.03亿元，同比变动-19.04%、12.45%；毛利率分别为18.86%、18.31%、16.50%；净利率分别为13.90%、12.93%、11.81%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为25.8亿元、33.4亿元、38.4亿元，复合增长率为22.12%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3.6亿元、4.3亿元、4.5亿元，复合增长率为12.57%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动15.14%，销售费用同比变动38.18%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为18.86%、18.31%、16.5%，最近两期同比变动分别为-2.94%、-9.9%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为13.9%、12.93%、11.81%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.5%高于行业均值14.07%，存货周转率为6次低于行业均值6.49次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.55%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.67低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为16.36亿元、18.03亿元、22.21亿元，占总资产之比分别为50.73%、51.66%、57.36%；非流动资产分别为15.89亿元、16.86亿元、16.51亿元，占总资产之比分别为49.27%、48.34%、42.64%；总资产分别为32.24亿元、34.89亿元、38.72亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为19.78%、13.53%、10.32%；流动比率分别为2.92、4.57、6.85。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.07%、存货占总资产之比为17.05%，固定资产占总资产之比为33.73%，有息负债占总负债之比为0.85%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率6低于行业均值6.49。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

三、募集资金情况

天富龙集团本次公开发行股票数量不超过12000.00万股，拟募集资金为7.90亿元，其中58000.00万元用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目，10135.00万元用于研发中心建设项目-再生短纤研发中心，10865.00万元用于研发中心建设项目-低熔点纤维研发中心。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为10.32%。

天富龙集团主营业务为：“绿色经济”和“低碳循环”的发展理念,推出主打“绿色循环”的再生有色涤纶短纤维和主打“环保功能”的差别化复合纤维。

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