鹏扬景兴混合财报解读：份额微降0.99%，净资产缩水5.7%，净利润大增346.32%，管理费上涨64.62%

来源：新浪基金∞工作室

鹏扬景兴混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额微降，净资产有所缩水，但净利润大幅增长，同时管理费也有较大幅度上涨。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模有所缩水

本期利润显著提升

鹏扬景兴混合2024年本期利润表现亮眼，鹏扬景兴混合A本期利润为6,758,972.28元，鹏扬景兴混合C为3,384,432.43元 ，整体较2023年的2,164,420.10元和108,302.90元大幅增长，涨幅分别达212.28%和3029.67%。这主要得益于投资收益和公允价值变动收益的增加，显示出基金在2024年良好的投资运作成效。

净资产合计与期末净资产下降

2024年末，基金净资产合计为176,308,429.41元，较上年度末的186,966,650.43元下降了5.7%。期末净资产的减少可能与市场波动、基金分红以及份额赎回等因素有关。这表明基金资产规模有所缩水，投资者需关注资产规模变动对基金运作可能产生的影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

鹏扬景兴混合A和C在过去一年的份额净值增长率分别为7.01%和6.59%，而同期业绩比较基准收益率为7.78%。这意味着基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在投资策略和资产配置上可能存在一定的优化空间。投资者在评估基金表现时，应综合考虑与业绩比较基准的差距，以及市场整体环境的影响。

投资策略与运作：股债配置动态调整

债券投资策略

2024年债券收益率曲线整体下移，债券市场走牛。基金根据经济基本面、货币政策等因素灵活调整组合仓位与久期，重点参与利率债和高等级信用债的波段交易。随着收益率降低，组合基础久期在4季度初降至最低，后在地方债发行高峰小幅提升久期。年末，组合持仓以AAA级信用债为主，流动性较好。这种灵活的债券投资策略有助于基金在债券市场中把握机会，降低利率风险。

股票投资策略

股票市场2024年波动较大，沪深300指数上涨14.68%，中证800指数上涨12.20%。基金组合配置较为均衡，配置了高分红资产、商业模式优秀的公司以及制造业隐形冠军等。在7 - 8月，部分高分红股票预期回报降低，基金进行了减持。重要持仓包括海上油气、化工、白酒等行业公司。然而，2024年股票投资收益为 - 4,716,786.10元，较2023年的885,069.45元大幅下降，可能与市场波动以及股票买卖时机的把握有关。

业绩表现归因：多因素共同作用

基金在2024年的业绩表现是多种因素共同作用的结果。债券市场的牛市行情为基金带来了一定收益，但股票投资收益的下滑以及未能跑赢业绩比较基准，对整体业绩产生了一定影响。此外，市场的不确定性，如美国经济政策变化、国内政策调整等，也增加了基金运作的难度。投资者在分析基金业绩时，需全面考虑市场环境、投资策略以及资产配置等多方面因素。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场走势

展望2025年，美国经济预计大部分时间保持韧性，但存在AI泡沫、财政赤字削减和高利率等风险。国内经济有望进入新范式，政策力度可能逐步加码，经济增长和通胀预期存在不确定性。债券市场利率下行空间减小，波动性加大；权益市场仍需从长期基本面选股。基金管理人需密切关注宏观经济变化，灵活调整投资策略，以应对市场的机遇与挑战。

对基金影响

宏观经济和市场走势的变化将直接影响基金的投资环境。债券市场的波动可能影响基金债券投资的收益和风险，权益市场的不确定性对股票投资策略提出更高要求。投资者应关注基金管理人在新的市场环境下的投资决策和策略调整，以评估基金未来的表现。

费用分析：管理费上涨明显

各项费用情况

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,449,174.00元，较2023年的880,334.19元上涨了64.62%；托管费为207,024.85元，较2023年的125,762.09元上涨了64.61%。管理费的大幅上涨可能与基金资产规模的变化以及管理成本的增加有关，但也需要关注费用上涨对基金收益的影响。

交易费用与投资收益：股票投资收益下滑

应付交易费用与交易费用

2024年应付交易费用为14,804.76元，较上年度末的21,125.64元有所下降。交易费用的降低可能与交易策略的调整或交易规模的变化有关。然而，股票投资收益 - 买卖股票差价收入在2024年为 - 4,716,786.10元，较2023年的885,069.45元大幅下滑，这对基金整体收益产生了负面影响。投资者应关注基金交易成本的控制以及股票投资策略的有效性。

关联交易：无重大异常

报告期内通过关联方交易单元进行的交易以及应支付关联方的佣金等方面，未发现重大异常情况。基金管理人在关联交易方面遵循相关规定，确保交易的公平、公正、公开，保护了投资者的利益。

股票投资明细：行业配置较为分散

行业分布情况

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资覆盖多个行业，制造业占比14.17%，采矿业占比3.26%等。前十大重仓股包括宝丰能源、中国海油、贵州茅台等，行业配置较为分散，有助于降低单一行业风险，但也可能影响基金在某些行业的超额收益获取能力。投资者可关注基金行业配置的动态变化，以及重仓股的表现对基金业绩的影响。

持有人结构与份额变动：机构投资者占比较高

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为4,383户，机构投资者持有份额占总份额比例为58.66%，个人投资者占41.34%。机构投资者占比较高，说明基金受到机构的关注，但也需注意机构投资者大额赎回可能带来的流动性风险。

开放式基金份额变动

鹏扬景兴混合A和C在2024年都经历了申购和赎回，总申购份额分别为180,555,676.92份和19,827,864.08份，总赎回份额分别为139,798,774.53份和62,168,865.50份。最终，混合A份额为128,573,804.27份，混合C份额为28,959,491.63份，较期初有所变化。份额的变动反映了投资者对基金的信心和预期，对基金规模和运作产生一定影响。

风险提示

1. 市场风险：宏观经济形势、政策变化以及市场波动等因素可能对基金净值产生不利影响。如2025年债券市场利率波动性加大，权益市场不确定性增加，都可能导致基金资产价值波动。
2. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发基金的流动性风险，影响基金净值。
3. 业绩不达预期风险：基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，未来若投资策略调整不当或市场环境变化不利，可能继续出现业绩不达预期的情况。

鹏扬景兴混合在2024年有净利润大幅增长的亮点，但也存在资产规模缩水、跑输业绩比较基准等问题。投资者在关注基金过往表现的同时，应密切关注市场动态和基金管理人的投资策略调整，谨慎做出投资决策。

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